ВТБ прогнозирует турбулентность инфляции и ослабление рубля до 90 рублей за доллар в первом квартале 2026 года

Первый заместитель председателя ВТБ Дмитрий Пьянов ожидает, что первый квартал 2026 года будет «очень турбулентным» для инфляции, а курс рубля ослабнет до отметки «90 с лишним рублей за доллар». 

Свой прогноз относительно экономической ситуации в стране он представил в интервью агентству «Интерфакс» накануне форума ВТБ «Россия зовёт!».

По мнению Пьянова, главная причина инфляционной турбулентности — вступление в силу нового налога на добавленную стоимость (НДС). Эксперт отметил, что пока неясно, с каким коэффициентом изменения НДС будут перенесены в конечные цены. Он считает, что в первом и втором кварталах 2026 года инфляционные ожидания, скорее всего, будут расти. 

При этом реакция Совета директоров Банка России остается непредсказуемой, поскольку, как выразился Пьянов, обещания ЦБ «дельфийские»: регулятор обозначает общее направление, но готов корректировать политику при появлении новой информации.

Пьянов также выразил беспокойство относительно повышения Центробанком прогноза по средней ключевой ставке на 2026 год (с 12-13% до 13-15%). По его мнению, это дезориентирует экономических субъектов. Он считает, что, если существует реальная, пусть и краткосрочная, опасность повышения цен, затрагивающая несколько кварталов 2026 года, ЦБ должен четко объяснить, что повышение прогноза по ставке связано именно с продленным или неизвестным влиянием нового НДС. 

«Но, когда провозглашается, что всё идет по плану, а средняя ключевая ставка вырастает, это дезориентирует экономических субъектов», — заявил первый зампред ВТБ.

Что касается валютного рынка, Дмитрий Пьянов ожидает ослабления курса рубля до 90 рублей за доллар и выше в первом квартале 2026 года. Причиной такого ослабления, по его прогнозу, станет резкое снижение объемов продаж валюты в рамках механизма зеркалирования по бюджетному правилу.